经济观察网记者欧阳晓红

一

“不知道这个国家怎么了！下一步会发生什么？”在养老金危机、首相辞职与市场崩溃中迷失的英国公民不无感叹……

还有英国人调侃：“我儿子已经经历了四个财政大臣、三个内政部长、两个首相，他才4个月大啊。”

更有英国养老金危机亲历者直呼“幸好央行出来救市了！”并直言“毫无经验的情况下推出减税政策（迷你预算案），是差点让养老金市场猝死的导火索”；其肇因在于无节制的减税政策令利率飙升导致，因为不少养老金用来对冲利率及通胀风险的LDI基金中使用的利率互换（Interestrateswap）短期连续巨额亏损，若未能及时止损，由此或将耗尽保证金。

这位亲历者举例说，过去2个月因利率互换引发的亏损占到一个规模10亿养老金资产的近一半；尽管该亏损并非真的价值损失，但会因此出现可怕的死亡螺旋，且会引起整个养老金市场（规模约1.5万亿英镑）的连锁反应——意味着这个庞大的市场差点垮掉。

因此，其将矛头指向已于10月20日宣称辞职的英国首相特拉斯和英国财政大臣夸西·科沃滕，称其几乎凭借一己之力险些摧毁巨大的养老金市场。

而10月19日出炉的英国与欧元区通胀数据更是双双“爆表”，英国9月CPI在8月小幅回落至10%以下后，重回两位数区间。数据显示，英国9月CPI同比增幅回升至10.1%，核心CPI同比增幅上升至6.5%，均高于市场预期。

据英国统计局，在截至年9月的12个月里，包括业主住房费用在内的消费者价格指数（CPIH）上升了8.8%，高于8月份的8.6%，并回到7月份的近期高点。

其中，对年9月CPIH年度通胀率上升贡献最大的是住房和家庭服务（主要来自电力、天然气和其他燃料，以及业主住房费用）、食品和非酒精饮料，以及交通（主要是汽车燃料）。

此外，英国年第二季度的国内生产总值（GDP）估计增长了0.2%，从第一次估计的收缩0.1%向上修正。

另据外媒报道，截至6月末，英国逾万户家庭拖欠电费。监管机构称，英国有户家庭未支付电费，户未支付煤气费。

就在几天前，MSAmlinUnderwritingLimited(劳合社，MSAUL)被英国央行审慎监管局(PRA)处以9,,英镑的罚款，原因是其未能遵守与承保治理和监督、承保控制、管理信息、数据质量、和风险管理策略和系统。

尽管PRA称，这些失误发生在年9月1日至年12月31日期间；但此时处罚机构，无疑也是在警示市场风险。

或许，近期英镑的市场表现亦昭示，风险正在累积……时隔37年，英镑对美元汇率再次跌至近于平价。

国金证券首席经济学家赵伟分析，9月中旬以来，新任英国首相特拉斯上台后，英镑汇率大幅波动；英美利差的走阔并未对英镑汇率形成有效支撑。1）快贬阶段，英镑汇率由1.17一度贬至1.04，几近与美元“平价”；2）反弹阶段，英镑汇率由1.07升至1.15升值7.36%；3）震荡阶段，英镑汇率震荡贬值1.19%。此外，9月中旬以来，10年期英债利率大幅波动，英镑汇率与国债利差之间的分化明显加剧。

10月25日盘中，英镑兑美元汇率报1.;美东时间10月24日，英国10年期国债收益率报3.%。

赵伟认为，减税计划导致预期混乱与信任危机，或是本轮英镑波动的主因。短期，从交易面来看英镑兑美元“平价”位附近或有支撑；但中期基本面恶化、政策面掣肘下，英镑跌破“平价”或在所难免；并指出，欧美步入衰退、叠加能源价格高企，无疑将加深英国衰退程度，对英镑汇率形成拖累。“就政策内容而言，大规模的减税计划加剧市场对偿付能力的不信任，并直接刺破了英国养老金危机。”

而英镑大幅调整的同时，英国股债市场同样受到显著冲击。赵伟认为，英债利率飙升，LDI养老金被迫抛售英债，陷入死亡螺旋，若抛售潮趋于恶化，英央行或难完全应对，同时短期违约风险也值得

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